S&P Global mise sur l'Afrique pour renforcer sa crédibilité

Les marchés de capitaux africains sont pris dans un paradoxe : les investisseurs se montrent intéressés, et l’épargne locale croît. Pourtant, la fragmentation des systèmes financiers du continent entrave la canalisation de ces capitaux vers les infrastructures et entreprises nécessaires à une croissance durable. Samira Mensah, directrice des notations nationales africaines de S&P Global, souligne un défi majeur : « L’Afrique dispose déjà d’importants pools de capitaux locaux, mais trop peu sont investis à long terme. »

Cette analyse semble guider la stratégie récente de S&P Global. En juillet, l’agence a annoncé l’acquisition d’une participation majoritaire dans Agusto & Co, une agence de notation panafricaine basée au Nigeria. Cette opération vise à combiner l’expertise internationale de S&P avec la connaissance locale d’Agusto, qui continuera ses activités sous réglementation nigériane. Mensah insiste sur l’importance stratégique de cette acquisition : « Il ne s’agit pas simplement d’ajouter une entité à notre portefeuille, mais de développer les marchés du crédit où c’est pertinent. »

Le Nigeria occupe une place centrale dans cette vision. « Le Nigeria est un marché clé, et aucune stratégie africaine n’est possible sans lui », affirme Mensah. Cependant, les pays africains restent sceptiques face aux agences de notation globales et prévoient le lancement d’une Agence Africaine de Notation en octobre à Maurice.

S&P Global adapte son approche selon les spécificités de chaque marché, évitant une solution unique pour tout le continent. Mensah explique : « Les notations nationales reflètent les particularités de chaque juridiction. Notre approche sur mesure tient compte des connaissances locales et des caractéristiques propres à chaque marché. »

Cette flexibilité est cruciale, alors que les agences de notation font face à des critiques persistantes quant à leur incapacité à refléter la réalité africaine. Un récent différend impliquant l’Afreximbank illustre ces tensions. Fitch a remis en cause le statut de créancier privilégié de la banque après un prêt de 750 millions de dollars à Ghana inclus dans le rééchelonnement de la dette du pays. L’Afreximbank, soutenue par l’Union Africaine, a argué que son statut garantissait un remboursement prioritaire. Fitch a dégradé sa notation à BB+, tandis que S&P Global l’a maintenue à BBB+ avec une perspective stable, citant des injections robustes de capitaux et des garanties structurées.

Mensah nuance l’importance du statut de créancier privilégié pour une institution comme l’Afreximbank, dont seulement 20 % des prêts concernent les secteurs souverain et public. « Ce statut n’est pas un facteur critique pour son modèle d’affaires », précise-t-elle.

L’intégration par S&P de la base de données GEMS, capturant les expériences de pertes de crédit à travers les banques de développement multilatérales, pourrait libérer des capitaux supplémentaires. Mensah souligne : « Des données plus larges et de meilleure qualité pourraient effectivement contribuer à libérer des capitaux supplémentaires. »

Enfin, le Nigeria illustre la sophistication souvent sous-estimée des marchés financiers africains. Cette complexité nécessite une approche nuancée, que S&P semble désormais mieux armée pour offrir grâce à son partenariat avec Agusto & Co.