OPay et PalmPay face un dilemme : IPO à l'étranger ou cotation locale ?

OPay, géant nigérian des fintechs, envisage une cotation en bourse au Nigeria alors qu’une IPO américaine de 4 milliards de dollars se profile à l’horizon. Cette décision intervient dans un contexte où les autorités nigérianes encouragent activement les entreprises technologiques locales à s’ouvrir au marché boursier national.

Un enjeu stratégique pour le Nigeria

La proposition de cotation locale d’OPay intervient alors que l’entreprise, soutenue par SoftBank, prépare une introduction en bourse aux États-Unis qui pourrait la valoriser à hauteur de 4 milliards de dollars. Bien que les détails sur le calendrier et la taille de l’opération restent flous, cette initiative s’inscrit dans une dynamique plus large poussée par le groupe Nigeria Exchange (NGX). En effet, Temi Popoola, son directeur général, a récemment plaidé auprès du président Bola Tinubu pour que les entreprises générant l’essentiel de leurs revenus au Nigeria, comme OPay et PalmPay, offrent aux investisseurs locaux la possibilité de participer à leur succès.

Des performances financières impressionnantes

Les résultats financiers d’OPay renforcent son attractivité pour une introduction en bourse. En 2025, l’entreprise a traité pas moins de 358 milliards de dollars de transactions, soit plus du double par rapport à l’année précédente. Son chiffre d’affaires a bondi de 161 %, atteignant 536,3 millions de dollars, tandis que son revenu d’exploitation est passé dans le vert avec 107,1 millions de dollars, contre une perte de 35,1 millions en 2024. Une performance remarquable qui souligne l’importance du marché nigérian, représentant 88,1 % de son revenu total.

Un marché boursier nigérian en quête de fintechs

Malgré la création d’un tableau dédié aux technologies en 2022, le NGX n’a encore enregistré aucune introduction en bourse d’une entreprise technologique. Les obstacles restent nombreux : manque de clarté sur le processus de cotation, désalignement des devises et préoccupations concernant la liquidité du marché. Pourtant, une cotation d’OPay pourrait ouvrir la voie à d’autres géants technologiques nigérians, comme PalmPay, qui envisage une IPO à Hong Kong valorisée à plus d’un milliard de dollars.

Un modèle de cotation duale en discussion

Les analystes suggèrent qu’un cadre de cotation duale pourrait offrir un compromis idéal, permettant aux entreprises d’accéder à des capitaux internationaux tout en offrant une part de participation aux investisseurs nigérians. Cependant, des défis structurels persistent, notamment le fait que de nombreuses startups nigérianes lèvent des fonds en dollars tout en générant leurs revenus en nairas, créant un déséquilibre monétaire qui freine les cotations locales.

Une opportunité pour le marché nigérian

Si OPay choisissait de se coter au Nigeria, cela représenterait une étape cruciale pour le marché boursier local. Cela permettrait non seulement d’attirer des investisseurs dans l’économie où l’entreprise réalise la majeure partie de son activité, mais aussi de tester la capacité du Nigeria à séduire les entreprises technologiques en pleine croissance, souvent tentées par des pools de capitaux plus profonds à l’étranger.

En définitive, la décision d’OPay pourrait bien marquer un tournant pour le secteur technologique nigérian, ouvrant la voie à une nouvelle ère de financement local tout en maintenant des ambitions internationales ambitieuses.