L'IPO historique de Dangote : une révolution pour les marchés financiers africains

Le géant nigérian Dangote marque l’histoire avec la plus grosse introduction en bourse du continent

Le 14 septembre, Aliko Dangote, homme le plus riche d’Afrique, a franchi une nouvelle étape dans sa carrière déjà légendaire. Son complexe pétrochimique de Lagos, la plus grande raffinerie au monde en termes de capacité unique, a lancé son introduction en bourse (IPO) sur le Nigerian Exchange (NGX). Cette opération, qualifiée de « l’IPO du peuple » par son PDG David Bird, vise à mobiliser 2.15 billions de nairas (1,63 milliard de dollars) grâce à l’émission de 4.1 milliards d’actions à 525 nairas chacune.

Une opportunité pour les investisseurs africains

L’objectif affiché est ambitieux : attirer jusqu’à 10 millions d’investisseurs particuliers, aussi bien au Nigeria que dans le reste de l’Afrique. Pour faciliter cette participation massive, la société a fixé un seuil d’achat minimal à cinq actions, soit 5.250 nairas (3,94 dollars). Aliko Dangote lui-même a inauguré cette offre en sonnant la cloche d’ouverture de la Bourse nigériane. « Ce jour ne concerne pas seulement la cotation d’une entreprise, mais l’ouverture de nouvelles possibilités pour le Nigeria, pour l’Afrique et pour la race noire », a-t-il déclaré lors de son allocution.

L’engouement pour cette IPO a été tel que plusieurs plateformes d’investissement nigérianes ont connu des pannes en raison de l’afflux massif de demandes. Bamboo, Cowrywise et InvestNaija ont tous signalé des difficultés techniques face à cette demande exceptionnelle.

Un impact majeur sur les marchés financiers nigérians

Cette introduction en bourse pourrait bien redéfinir le paysage des marchés financiers nigérians. Selon Rolake Akinkugbe-Filani, experte chez EnergyInc Advisors à Lagos, la raffinerie Dangote représenterait près de 29 % de la capitalisation boursière du NGX dès son entrée en liste. Les 4.1 milliards d’actions émises à 525 nairas chacune devraient lever environ 2.15 billions de nairas (1,6 milliard de dollars) en nouveaux capitaux. Happiness Erondu, analyste chez Zedcrest Securities, estime que cette opération porterait la capitalisation boursière post-cotation de la raffinerie à environ 65 billions de nairas, soit entre 25 % et 30 % de la capitalisation totale du NGX.

Innovation : des dividendes en dollars pour attirer les investisseurs étrangers

Un autre aspect novateur de cette IPO est l’introduction de dividendes payés en dollars pour les actions achetées en nairas. Cette mesure vise à protéger les investisseurs contre la dévaluation de la monnaie locale, basée sur des revenus d’exportation projetés à 6,4 milliards de dollars par an. Les détails et approbations de ce plan sont encore en discussion avec la Securities and Exchange Commission et les opérateurs du NGX. Akinkugbe-Filani anticipe que cette pratique pourrait devenir une tendance pour les entreprises nigérianes orientées vers l’exportation.

Des bonus pour fidéliser les investisseurs particuliers

Pour encourager la participation des investisseurs particuliers, Dangote Refinery offre des actions bonus à ceux qui conservent leurs parts pendant des périodes prolongées. Chuks Eseka, PDG de Vetiva Capital Management, explique que pour être éligible, il faut souscrire à au moins 10 unités. Si ces 10 unités sont conservées en continu pendant 12 mois, l’investisseur recevra une action supplémentaire ; et s’il les conserve pour une période supplémentaire de 12 mois, il recevra une autre action.

Une cotation secondaire à l’horizon internationale

Dans les années à venir, la société envisage une cotation secondaire, probablement aux États-Unis. « Dans les trois prochaines années, nous tenterons également de nous coter en dehors du continent africain, très probablement aux États-Unis », a déclaré Dangote.

Un parcours semé d’embûches vers l’IPO

Le chemin parcouru par la raffinerie Dangote depuis son annonce en 2013 est remarquable. Initialement prévue pour être achevée en 2016, la construction n’a commencé qu’en 2016. Les dates de livraison ont été reportées à plusieurs reprises avant que la raffinerie ne soit enfin prête pour la production fin 2023. Depuis, elle a réalisé des progrès substantiels. En deux ans, la raffinerie a non seulement atteint sa pleine capacité, mais elle a également augmenté sa production à 700.000 barils par jour, avec des plans pour atteindre 1,4 million de barils par jour d’ici 2029, grâce à un investissement supplémentaire de 14,3 milliards de dollars.

Les revenus de la société ont connu une croissance constante. En 2024, sa première année complète d’exploitation, elle a généré 7,1 milliards de dollars de revenus, puis les a doublés pour atteindre 14,2 milliards de dollars en 2025. Au premier semestre de cette année, les revenus ont atteint 13,91 milliards de dollars, boostés par la hausse des prix de l’énergie due à la guerre au Moyen-Orient. La raffinerie est également devenue rentable, avec un bénéfice net de 1,82 milliard de dollars après avoir surmonté les pertes accumulées lors des années précédentes.

Cette IPO historique marque non seulement un tournant pour Dangote, mais aussi pour l’ensemble des marchés financiers africains. Elle ouvre la voie à de nouvelles opportunités d’investissement et pourrait bien inspirer d’autres entreprises du continent à suivre son exemple.